大盘下挫中瞅准投资风向

　　上期本报记者采访了包括金融专家、基金经理人以及银行业人士等，对于下半年的投资，他们纷纷建议放缓脚步，以观后市，因为市场的特征要到9月份以后才会趋于明朗化。但身陷股市的、手抓基金的人，眼瞅着一周以来股市的涨涨跌跌，并非机会全无，更何况国航IPO后，工行上市提上日程，基金新品仍在层出不穷，面对这些心急的投资人，专家给出了投资风向标。

股市提前消化货币紧缩

　　进入8月中旬，中国人民银行先后公布第二季度货币政策执行报告及7月份金融运行报告，两个报告都释放了继续紧缩的信号。“股市已经对宏观调控的预期提前进行了消化。”银河证券首席经济学家左小蕾认为：“上调准备金率是意料之中的事情，从最近发布的一些经济数据来看，上调的可能性是很大的。但股市对于提高准备金率的利空因素已经提前消化。”与一些经济学家的看法不同，左小蕾认为对比加息，上调准备金率的效果更明显，也更直接，符合经济规律。

　　投资风向标  对大盘而言，心理压力要大于实际压力，一些持股量少、成本低、并且没有战略性打算的小股东可能会陆续抛售手中的股票套现，相关股票由于短期供应急剧增加，可能导致股价快速下跌，投资风险将凸显。最近非流通小额禁售股要开始流通，因此对个股来说，要区别对待。在“小非”解冻上，两类股票短期内风险相对较大：一是解冻股数占比过大的个股；二是“小非”股东家数过多的个股，没有绝对把握的新手最好不要触碰。

证监会将提高定向增发门槛

　　110多家公司计划定向增发，融资规模高达1000多亿元，定向增发和IPO成为近期股市资金的两大“抽水机”，但近期中国证监会将调高定向增发的门槛。据有关人士透露，中国证监会近期将细化定向增发的相关规则，并以“指引”的形式加以明确，该指引明显提高了上市公司定向增发的门槛，比如：增发价格不能低于公告之日前20天平均价格的105%，增发后不能摊薄每股收益，大股东不能以资产折股而只能以现金进行认购。该消息人士称，虽然该指引还没有出台，但证监部门内部已经开始按照这个标准来审核上市公司的定向增发，比如已经公布的G建投增发被否。

　　投资风向标  这意味着很多上市公司要么调整方案，要么放弃定向增发，总体来说，上市公司增发热潮会减弱，对二级市场是件好事。同时新股发行仍会继续的信号也已经传达。管理层有意“呵护”国航A股上市，工行有望今年内实现A股及H股同日、同价上市，超级大盘股上市，对股市有一定的稳定作用。另外，投资要有逆向思维素质，市场信心充分时，垃圾股涨得凶；市场信心低迷时，蓝筹股受欢迎，宝钢应该是未来市场上的亮点，中石化也不错。

300亿新募基金跃跃欲试

　　数据显示，自7月份以来，新发基金已达12只，保守估计募集资金至少有300亿元。汇添富均衡增长基金7月21日开始募集，8个交易日，募集资金49.36亿元；截至8月9日，华夏回报二号基金募集资金规模高达63亿元；从8月10日开始，易方达策略成长二号在短短两天时间内就募集了37亿元；正在发行募集的华安宏利、长城安心、兴业全球视野基金拟募集资金规模都在20亿元至50亿元之间，加上大成财富管理生命周期2020、光大保德信新增长、建信优选成长基金等，保守估计，募集资金至少有300亿元。而从类别来看，近期基金发行主要以股票型基金为主。“大盘跌是好事，它给个人及机构投资者都提供了买入良机。”长城基金投资总监韩浩开门见山地表达观点。华安基金的相关负责人也认为，目前虽然处于调整期，但是从下半年来看，结构性的机会较多，机会在于一些创新项目、节能和能源替代以及泛消费类等。

　　投资风向标  购买老基金与购买新基金的学问这时候就凸显了。如果预期市场短期会大涨，就买老基金，如今年2、3、4月。预期市场会调整整理，就应该认购新基金，今年八九月份就该认购新基金，因为老基金和新基金的股票仓位有本质的不同。在下跌过程中，由于新基金基本没有股票，基金净值不会下跌，相反，由于手头有大量现金，可以大量申购新股、投资低风险产品，获取低风险乃至无风险收益。分析中国证券市场最近5年的走势不难发现，当市场刚步入调整周期，如股指从最高点回落10%左右时，基金投资者最好把老基金换成新基金；当市场进入调整尾声阶段，如股指从最高点回落近20%时，可适度将新基金换成老基金分享股指可能出现的上涨。8月和9月，购买新发行的基金更为合适。

本报记者 庞婧